9月26日晚，滬深交易所分別發(fā)布關(guān)于進一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項的通知，并明確即日實施。整體來看，滬深交易所對減持持“從嚴監(jiān)管”基調(diào)，在減持指標、減持方式、減持預(yù)披露上均予以細化和嚴格規(guī)定。同日，北交所也修訂減持指引，從明確不得減持情形、細化具體執(zhí)行標準、明確特殊主體比照執(zhí)行的口徑等方面，進一步規(guī)范關(guān)鍵少數(shù)減持行為。
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“破發(fā)”“破凈”？從嚴認定！
根據(jù)要求，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的(簡稱分紅不達標)，其控股股東、實控人不得通過二級市場減持本公司股份。
上述通知中明確了二級市場的減持方式，是指通過證券交易所集中競價交易或者大宗交易減持股份。
所謂“破發(fā)”，是指減持計劃公告前20個交易日中的任一日股票收盤價（向后復權(quán)）低于首發(fā)時的股票發(fā)行價格。所謂“破凈”，是指減持計劃公告前20個交易日中的任一日股票收盤價（向后復權(quán)）低于最近一個會計年度或者最近一期財務(wù)會計報告期末每股凈資產(chǎn)。
值得注意的是，破發(fā)情形下不得通過二級市場減持股份，適用于上市公司首發(fā)時的控股股東、實控人及其一致行動人；發(fā)行人披露為無控股股東、實控人的，適用于首發(fā)時的第一大股東及其實際控制人、一致行動人。且前款所述的主體即使不再具有相關(guān)身份，也應(yīng)當遵守前款規(guī)定的要求。
分紅方面，分紅不達標包括兩類：一種是三年都沒有現(xiàn)金分紅；另一種是三年現(xiàn)金分紅累計金額低于最近三年年均凈利潤的30%，但凈利潤為負的會計年度不計算在內(nèi)，此舉實質(zhì)上是防范虧損公司只做少量分紅就減持股票。
控股股東、實控人大宗交易，必須預(yù)披露！
通知強調(diào)，未預(yù)先披露減持計劃的，控股股東、實控人不得通過二級市場減持股份?？毓晒蓶|、實控人預(yù)先披露的減持計劃中，減持時間區(qū)間不得超過3個月。
與此同時，目前的減持細則，未強制要求大股東在大宗交易減持前預(yù)先披露。但為防范控股股東、實際控制人在不符合條件的情況下通過大宗交易減持股份，本次還新增了大宗交易的預(yù)披露義務(wù)，要求其參照集中競價的規(guī)定提前15個交易日預(yù)披露，并做好事中事后披露，進一步提高了減持的透明度，便于中小投資者了解控股股東、實際控制人的減持安排。
此外，在預(yù)先披露減持計劃時，控股股東、實控人應(yīng)當對是否存在破發(fā)、破凈或者分紅不達標等情形進行判斷；不存在有關(guān)情形的，可以披露減持計劃，并說明具體情況。
從嚴監(jiān)管違規(guī)減持，將成為常態(tài)
通知稱，若違反相關(guān)要求減持的，滬深交易所可以根據(jù)其規(guī)則采取自律措施，包括自律監(jiān)管措施、紀律處分、限制交易等。證監(jiān)會可以根據(jù)相關(guān)規(guī)定給予行政處罰或者采取監(jiān)管措施。
從以往的案例看，證監(jiān)會、滬深交易所對情節(jié)嚴重的違規(guī)行為均采取了措施，如因減持公司股票涉嫌違法違規(guī)，上海瀛翊投資中心（有限合伙）被處以2億元的罰款；我樂家居大股東于范易等違規(guī)清倉減持股票被譴責，并被罰沒4948萬元。
此外，近期發(fā)生的案例中違規(guī)減持方都購回了違規(guī)減持部分的股票，如于范易及其一致行動人承諾盡快購回本次違規(guī)的超額減持的我樂家居股份。
揚子晚報/紫牛新聞記者從證監(jiān)會官網(wǎng)獲悉，下一步，監(jiān)管部門也將進一步加大打擊力度，嚴肅追究違法責任，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起，“打早打疼”違規(guī)減持行為。
北交所同日修訂減持指引
為貫徹落實中國證監(jiān)會就進一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出的要求，加大對關(guān)鍵少數(shù)減持行為的監(jiān)管力度，北交所也同日修訂了《北交所8號指引》，從明確不得減持情形、細化具體執(zhí)行標準、明確特殊主體比照執(zhí)行的口徑等方面，進一步規(guī)范關(guān)鍵少數(shù)減持行為，于9月26日發(fā)布實施。
該《指引》指出，上市公司控股股東和持股5%以上股東（下稱“大股東”）、實際控制人、董監(jiān)高計劃通過北交所集中競價交易減持股份的，應(yīng)當及時通知公司，并在首次賣出的15個交易日前預(yù)先披露減持計劃；控股股東、實際控制人每次披露的減持時間區(qū)間不得超過3個月，其他主體每次披露的減持時間區(qū)間不得超過6個月；擬在3個月內(nèi)減持股份的總數(shù)超過公司股份總數(shù)1%的，還應(yīng)當在首次賣出的30個交易日前預(yù)先披露減持計劃。
上市公司大股東、實際控制人、董監(jiān)高應(yīng)當在減持計劃披露的減持數(shù)量過半或減持時間過半時，及時通知公司，披露減持進展公告；并在股份減持計劃實施完畢或者披露的減持時間區(qū)間屆滿后，及時披露減持結(jié)果公告。
公司上市時未盈利的，在實現(xiàn)盈利前，控股股東、實際控制人、董監(jiān)高自公司股票上市之日起2個完整會計年度內(nèi)，不得減持公開發(fā)行并上市前股份；公司實現(xiàn)盈利后，可以自當年年度報告披露后次日起減持公開發(fā)行并上市前股份，但應(yīng)遵守《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》及本指引相關(guān)規(guī)定。
該《指引》明確，除破發(fā)、破凈情形外，增加公司最近一期經(jīng)審計財務(wù)報告存在虧損情形的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持，將實際控制人、控股股東與公司市場表現(xiàn)、經(jīng)營業(yè)績綁定，防止隨意套現(xiàn)走人，引導其注重經(jīng)營質(zhì)量，積極維護股價，提升投資者信心。同時，考慮到中小企業(yè)抗風險能力較弱，保留適度盈余有利于公司長期發(fā)展，暫不將減持限制與分紅情況掛鉤。?
揚子晚報/紫牛新聞記者 范曉林
校對 李?；?/p>
