“北向互換通”開閘
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5月15日，“北向互換通”正式上線，其豐富了境外投資者的風險對沖工具,將吸引更多境外資金流入中國債券市場，助推我國金融市場雙向開放。
“北向互換通”5月15日正式開閘。當日上午，中國香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者可通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，參與內(nèi)地銀行間利率互換市場。
根據(jù)中國人民銀行此前公告，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產(chǎn)品，報價、交易及結(jié)算幣種為人民幣。初期，全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元。
此前中國外匯交易中心發(fā)布的首批報價商名單涵蓋20家機構(gòu)，包括10家中資銀行、6家外資行以及4家券商，交通銀行就在名單之列。
“今天我們與11家境外機構(gòu)發(fā)生了交易，境外機構(gòu)對于北向互換通非常積極踴躍。交易品種上主要是兩個基準品種——7天回購利率（FR007）、3個月Shibor利率（3M SHIBOR），期限主要是1年期和5年期，流動性相對集中。這與原先銀行間市場人民幣利率互換的主要交易品種也是一致的。”交行金融市場部高級經(jīng)理王之劍對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
花旗銀行是首批報價商中的六家外資行之一，當天該行也完成了首筆“北向互換通”交易。花旗銀行（中國）有限公司副行長、環(huán)球金融市場部總經(jīng)理楊驥表示：“‘北向互換通’是繼‘債券通’之后，內(nèi)地與香港兩地金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通合作的又一成功實踐，對促進境內(nèi)金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展，構(gòu)建高水平金融開放格局具有重要意義。”
花旗銀行方面指出，人民幣利率互換作為人民幣利率市場最重要、市場體量最大的衍生產(chǎn)品，是境內(nèi)外投資人管理人民幣利率風險的重要工具。“北向互換通”上線后，境內(nèi)利率互換市場一定會吸引越來越多的境外投資者參與。
中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國境內(nèi)銀行間本幣衍生品市場全年交易量為21.3萬億元人民幣。這其中，大部分都是利率互換產(chǎn)品。以此觀之，“北向互換通”業(yè)務空間巨大。
一位外資行人士對記者表示，“北向互換通”是中國金融市場近年來利率市場化的重要體現(xiàn)，也是繼債券通之后金融市場對外開放力度加大的里程碑式事件。對于海外機構(gòu)而言，債券對外開放向衍生品市場對外開放進一步延伸，境外投資者可以更加便利地進入到市場中，通過衍生品交易對債券資產(chǎn)進行套期保值、風險對沖。
中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月，境外機構(gòu)在中國債券市場的托管余額已經(jīng)達到3.3萬億元。
6項籌備工作
當天，交行總行作為報價商與11家境外金融機構(gòu)達成12筆“互換通”交易，交易金額共計4.7億元人民幣，包括FR007、Shibor3M等多個基準品種。此外，交行香港分行作為境外參與機構(gòu)也成功在“互換通”項下完成首批交易，各品種交易金額共計4.3億元人民幣。這是交行在“北向互換通”首日交出的成績單。
記者從平安銀行了解到，作為首批報價商，在外匯交易中心和上海清算所的指導下，第一時間落實技術(shù)對接和交易報價相關(guān)部署，上線首日即與境外投資者達成多筆人民幣利率互換交易。中信銀行則公布了當日的交易對手方，對外表示作為首批“北向互換通”做市商，當日與中銀香港、匯豐銀行、信銀國際、東方匯理、法巴銀行等多家境外投資者達成利率互換交易。
事實上，去年7月4日央行聯(lián)合香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會、香港金管局聯(lián)合發(fā)布公告開展“互換通”至今10個月，首批報價商一直在緊鑼密鼓的籌備中。
王之劍向記者介紹，首先，人員籌備上，交行成立了專門的籌備小組統(tǒng)籌推進準備工作，抽調(diào)了多名經(jīng)驗豐富的衍生品交易員，詳細規(guī)劃業(yè)務上線后如何報價；其次，在報價商資格申請方面，第一時間向交易中心報送了報價商業(yè)務評估說明，并與交易中心簽署報價商協(xié)議；第三，資金清算方面，第一時間完成在上清所開立“互換通”相關(guān)賬戶，并提交交易清算權(quán)限申請；第四，技術(shù)上完成了相關(guān)接口開發(fā)和系統(tǒng)更新，待“互換通”正式上線的時候可以開啟自動化報價；第五，儲備交易對手，與多家境外交易對手簽署了衍生品協(xié)議，溝通了“互換通”的交易合作意向；最后，參加交易中心和上清所組織的“互換通”聯(lián)測，同時交行香港分行作為境外參與機構(gòu)，也參加了系統(tǒng)聯(lián)測。
對銀行有何意義？
那么，參加“北向互換通”對于中資銀行來說有何種意義呢？
王之劍對記者表示，銀行參與“互換通”業(yè)務，有助于提升人民幣國際影響力的同時，對本行業(yè)也有重大意義。這包括兩個方面，一是市場機遇，借由“互換通”業(yè)務，境內(nèi)報價商將更加直接地面對境外的機構(gòu)需求，可以更加敏銳地感知全球金融市場變化，有助于更好地研判全球市場、捕捉交易和投資機會。另外，“互換通”豐富了銀行的工具箱，交行本身有全球化布局，在海外有分行和分支機構(gòu)，參與“互換通”之后，可以進一步豐富境內(nèi)外客戶網(wǎng)絡(luò)，提供多元化配套金融服務。
“在營銷客戶的過程中，可以將‘互換通’作為一個抓手和支點。境外機構(gòu)參與境內(nèi)金融市場過程中，通過債券通、互換通等業(yè)務，會與中資銀行發(fā)生更多的聯(lián)動關(guān)系。借由這些業(yè)務的開展，我們各業(yè)務條線可以進行后續(xù)的營銷，推廣本行的其他業(yè)務進一步全面合作，比如托管業(yè)務、國際業(yè)務等。”王之劍表示。
亦有業(yè)內(nèi)人士表示，“互換通”有助于未來形成“上海價格”，為上海國際金融中心建設(shè)添磚加瓦。因為“互換通”將境內(nèi)外投資者吸引到上海要素市場之中，發(fā)生多品種交易，有助于促進“上海價格”的形成。
