知名投行高盛最新觀點(diǎn)認(rèn)為，MSCI中國(guó)指數(shù)或?qū)⒃贊q15%。
1月9日，高盛策略分析師劉勁津團(tuán)隊(duì)表示，得益于一些政策，MSCI中國(guó)指數(shù)或?qū)⒃贊q15%。該團(tuán)隊(duì)在最新發(fā)布的報(bào)告中寫道，高盛將MSCI中國(guó)指數(shù)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從70上調(diào)至80，理由是低估值以及在房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域發(fā)生的轉(zhuǎn)變。
隨著中國(guó)防疫政策的優(yōu)化，交易員紛紛重返市場(chǎng)。對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持措施也起到了額外的提振作用。高盛的統(tǒng)計(jì)顯示，MSCI中國(guó)指數(shù)在2023年第一個(gè)交易周上漲8%，這是自1995年以來(lái)的最佳開(kāi)局。
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“放眼全球，2023年中國(guó)在增長(zhǎng)、政策和通脹周期方面看來(lái)都處于有利地位，”劉勁津團(tuán)隊(duì)表示，“當(dāng)前的市場(chǎng)大環(huán)境讓我們相信，繼續(xù)低配或做空中國(guó)股票的不利風(fēng)險(xiǎn)明顯高于做多。”
該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從全球的角度來(lái)看，MSCI中國(guó)指數(shù)估值比高盛的宏觀驅(qū)動(dòng)目標(biāo)低10%左右，海外共同基金在中國(guó)配置上的權(quán)重仍明顯落后于基準(zhǔn)權(quán)重，對(duì)沖基金在自2021年初以來(lái)削減了50%以上的敞口后剛剛開(kāi)始增加中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)敞口，興奮情緒加上政策，可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)外資流向中國(guó)股市。
事實(shí)上，MSCI中國(guó)指數(shù)已較2022年10月的低點(diǎn)區(qū)域攀升約46%，其中2022年11月上漲29%，為1999年7月以來(lái)最好的月度回報(bào)率。盡管如此，高盛仍然預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)指數(shù)會(huì)進(jìn)一步上漲。
劉勁津團(tuán)隊(duì)指出，首先，從價(jià)格和估值來(lái)看，中國(guó)股市復(fù)蘇的起點(diǎn)很低。2022年10月31日，MSCI中國(guó)指數(shù)的市盈率達(dá)到8.1倍，反彈將該指數(shù)的市盈率推高至11倍，與過(guò)去5年平均水平大致相當(dāng)，但仍比2022年開(kāi)始時(shí)低7%。其次，過(guò)去幾個(gè)月以刺激需求、保交房和開(kāi)發(fā)商融資需求為重點(diǎn)的住房政策措施為市場(chǎng)提供了有效支撐，并降低了股票估值的左尾風(fēng)險(xiǎn)。此外，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已放緩至支持領(lǐng)域，與最近加速審批版號(hào)和恢復(fù)金融科技公司的資本市場(chǎng)活動(dòng)一致，可能有利于TMT股票。
行業(yè)方面，高盛看好兩方面的投資機(jī)遇：一是戰(zhàn)術(shù)利好，另一方面是與長(zhǎng)期政策目標(biāo)有良好關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略領(lǐng)域。高盛稱繼續(xù)維持消費(fèi)服務(wù)、耐用品、醫(yī)療保健服務(wù)、在線零售和Semi（半導(dǎo)體）行業(yè)的增配評(píng)級(jí)。
值得關(guān)注的是，新興市場(chǎng)股市勢(shì)將邁入牛市，圍繞樂(lè)觀情緒和美元走軟助推股市上漲。
據(jù)彭博報(bào)道，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)1月9日上漲2.3%，較2022年10月24日低點(diǎn)上漲逾20%。在該指數(shù)中占最高權(quán)重的中國(guó)股票再度攀升。在經(jīng)歷了兩年的低迷表現(xiàn)之后，新興市場(chǎng)股票在2023年初跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票，這其中也受到了美元走軟的提振。目前市場(chǎng)加碼押注通脹將放緩并促使美聯(lián)儲(chǔ)放緩激進(jìn)加息步伐。上周，新興市場(chǎng)指數(shù)相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)升至六個(gè)月高點(diǎn)。
“新興市場(chǎng)資產(chǎn)長(zhǎng)期以來(lái)表現(xiàn)落后于發(fā)達(dá)市場(chǎng)，其背離程度已明顯擴(kuò)大到極端水平，”道明證券駐新加坡新興市場(chǎng)策略主管Mitul Kotecha表示，“今年一些因素可能會(huì)逆轉(zhuǎn)，這可能有助于新興市場(chǎng)資產(chǎn)在未來(lái)幾個(gè)月里迎頭趕上。”
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