佘宗明/文 快遞界“卷王”極兔速遞宣布它在港交所遞交招股書，正式開啟IPO進程，計劃籌集5億至10億美元資金，預計最快年內上市。若是順利IPO，這家2015年從東南亞起家、2020年進軍中國快遞市場的新勢力，將刷新快遞企業從問世到IPO的速度。
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不得不說，極兔的極速崛起，出乎太多人的意料：在極兔以鯰魚姿態進入前，中國快遞行業“EMS+三通一達+順豐+京東”盤踞頭部的格局已經落定，經歷過多輪肉搏式價格戰后，各快遞企業找到了避免行業內耗的“默契節拍”，整個行業似乎進入到了下半場。可就在這時候，半路殺出個極兔，以初生牛犢不怕虎的氣勢挑戰群雄，用超低價策略又將快遞行業拖入了拼刺刀的消耗戰節奏。正因如此，極兔曾遭到幾乎全行業的聯合抵制。
現在看，極兔“卷”贏了：開啟狂飆模式的它，只用了短短三年時間就走完了通達系花了上十年才走完的路，實現了業務量從20億到120億的飛躍。整個2022年，極兔處理了120.26億件境內包裹，份額占中國市場的10.9%，位列中國頭部快遞運營商第六位。吞百世、并豐網，增網點、猛出海，如今非但成中國快遞行業的攪局者，還挑戰起了世界快遞巨頭FedEx、UPS和DHL，極兔發展速度之快讓許多人錯愕，坊間形容它是“一年起網、兩年擴張、三年上市”。
極兔的發展進度條為什么能開啟“N倍速”模式？不少人從極兔速遞創始人李杰跟“中國巴菲特”段永平、OPPO創始人陳明永、拼多多創始人黃崢的關聯中，找到了答案：極兔在東南亞是摸著中國快遞過河，到了中國市場，則是抄拼多多作業，憑借蹭網、價格戰、資本運作三板斧迅速打開了局面。抱緊拼多多大腿，挖通達系墻腳搶占網點，“0.8元發全國”的貼錢換單量操作，搞區域代理的輕量化擴張模式，都成了極兔的“殺手锏”。
問題來了：極兔，能復制拼多多增長曲線嗎？
可以肯定的是，不論是拼多多還是極兔，都領會到了段永平“后中爭先”策略的精髓——都是先找到有空白的市場，針對痛點進行改進，在產品上突出極致性價比，品牌上強化標簽性，加之資本加持，無往不利；也都拿捏住了“農村包圍城市”戰略的要點——先將下沉市場作為突破口，靠性價比獲得規模優勢后再往上攻。
從結果上看，拼多多和極兔都取得了不一般的戰果：拼多多在阿里和京東“兩分電商天下”的板結化格局中，硬是憑著差異化競爭殺出一條血路，成為中國電商第三極；極兔在中國快遞行業已變為紫海市場的背景下，愣是靠著“快”字訣闖出一條生路，躋身中國快遞企業第一梯隊。
考慮到今年一季度眾多電商平臺增長都陷入低迷，拼多多卻逆勢大增58%，馬云給淘天集團給出“回歸淘寶”藥方，劉強東此前也喊出“低價是1”“不能失去低價優勢”，在當前的消費基本面下，極兔的低價依舊是它的優勢點。
只不過，極兔所在的快遞賽道跟拼多多站定的電商賽道終歸是有區別的，背靠的大環境小氣候也有些差異。
都說快遞物流是電商的下半身，但二者具體運營模式和資產輕重程度大不一樣。拼多多的取勝秘訣，與其說是性價比，不如說是“貨找人”的精準匹配算法、“砍一刀”的拼團裂變玩法和“C2M反向定制”“超短鏈”帶來的供應鏈降本等將規模效應變成了盈利空間，這托起了其“自造血”能力。相形之下，快遞得鋪設大量的線下網點、配備大量的人手資源，雖說極兔在通過外包形式轉移和降低成本，但邊際貢獻十分有限。
不是說快遞行業不能用技術降低每單配送成本，這些年來，通達系和順豐等在配送路線優化、網點效率優化、人力成本優化等方面已將挖潛空間挖得差不多了，極兔還有多少向運營提效要降本增收的空間呢？
財報顯示，由于經營收入不能覆蓋經營成本，極兔長期依賴外部融資，資產負債率自2021年收購百世以來就開始飆升至200%以左右，2022年稍有下降卻仍在180%以上，遠高于同行業水平。極兔招股書顯示，公司2020年-2022年營收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元，刨除金融資產及負債公允價值變動，三年分別虧損-6.06億美元、-16.47億美元、-13.89億美元。
當下的資本市場對“以燒錢換規?！钡娜萑炭臻g越來越小，互聯網企業也都從追求規模變為追求盈利。加上極兔從拼多多獲取的收入在降低，它的未來增長空間有多大，顯然是個需要直視的問題——資本可以為了它的長遠前景給它“充值”續命，但不會甘心做冤種。在此之外，極兔如何避免遭遇價格戰的反噬，也需要再觀察。
倒不是說，極兔沒有可以發掘的機遇：極兔跟順豐眼下有加強合作的趨勢，這沒準能增強它們抱團抵御阿里菜鳥+通達系和京東物流攻勢的能力；業務出海也會給極兔帶來新想象空間。
對極兔來說，提交IPO申請是發展進程中的重要一步，但它還面臨著太多挑戰，它先要邁過的，是一道叫做“自造血”的坎兒。
（作者系資深媒體人）
