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全面注冊(cè)制實(shí)行后，監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司的監(jiān)管由先前更加側(cè)重事前把關(guān)核準(zhǔn)，轉(zhuǎn)變?yōu)楦觽?cè)重事中和事后監(jiān)管。證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的看門(mén)人作用進(jìn)一步凸顯，上市公司第一責(zé)任人的地位更加凸顯。
事實(shí)上，自新證券法頒布以來(lái)，投資者權(quán)益保護(hù)和維權(quán)工作就發(fā)生了一系列變化，全面注冊(cè)制則再次強(qiáng)調(diào)了這一變化。
當(dāng)前中小投資者權(quán)益保護(hù)和維權(quán)工作呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：第一，隨著代表人訴訟制度落地，參與索賠的投資者人數(shù)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，索賠金額越來(lái)越大。過(guò)去單一案件只有幾十人幾百人參與訴訟，現(xiàn)在已發(fā)展到幾千人幾萬(wàn)人；訴訟金額從千萬(wàn)元級(jí)別提升到億元甚至是十億元級(jí)別。康美藥業(yè)索賠案，有2萬(wàn)多人參加訴訟，索賠金額達(dá)24億余元。
第二，投資者維權(quán)領(lǐng)域從股市擴(kuò)展至債券等。五洋債索賠案件就是一個(gè)典型的債市維權(quán)案例。同時(shí)，海外中資上市公司也被納入了投資者維權(quán)范圍。瑞幸咖啡索賠案，是新證券法頒布后第一例中國(guó)投資者起訴海外中資上市公司的案件。
第三，投資者維權(quán)案的被告不再限于上市公司，而是拓展至中介機(jī)構(gòu)。在財(cái)務(wù)造假、信息披露違法案件中，除了上市公司及其董監(jiān)高外，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所成為被告的情況越來(lái)越多。中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的案件也大幅增加。筆者認(rèn)為，通過(guò)這些判例可以將法律責(zé)任傳導(dǎo)至相關(guān)主體，進(jìn)一步增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的法律意識(shí)、責(zé)任意識(shí)。這有助于提高上市公司信息披露質(zhì)量，減少財(cái)務(wù)造假事件。
這些改變是資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展的加速劑、助力器。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善訴訟制度，讓中小投資者有冤有處訴，有冤及時(shí)訴。同時(shí)，資本市場(chǎng)領(lǐng)域反侵權(quán)體系還存在一些短板，需要高度重視。
一個(gè)突出情況是，近些年不斷發(fā)生一些非法證券咨詢案件，對(duì)中小投資者帶來(lái)較大傷害。甚至一些有資質(zhì)的咨詢機(jī)構(gòu)，也從事誤導(dǎo)和欺騙投資者的違法活動(dòng)。還有人通過(guò)社交短視頻渠道售賣“證券投資課程”，制造噱頭誤導(dǎo)中小投資者。投資者因此產(chǎn)生損失，取證維權(quán)較為困難。希望針對(duì)這些短板領(lǐng)域展開(kāi)調(diào)查研究，加快建立保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的機(jī)制辦法。
（作者為北京威諾律師事務(wù)所主任）
