西安炬光科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“炬光科技”）近日公布更新后的招股說明書，擬公開發(fā)行新股2249萬股，募資約10億元。
紅星資本局從招股書發(fā)現(xiàn)，華為旗下哈勃投資曾于2020年9月參與公司增發(fā)，短短5個(gè)月后炬光科技即提交上市申請(qǐng)，或有“突擊入股”之嫌。
炬光科技，圖據(jù)官網(wǎng)
募資10億，近半用于“補(bǔ)血”
炬光科技是一家專業(yè)從事高功率半導(dǎo)體激光器、激光光學(xué)元器件、光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。公司牽頭承擔(dān)國(guó)家重大科學(xué)儀器設(shè)備開發(fā)專項(xiàng)等國(guó)家重大科技項(xiàng)目，以及牽頭制定《半導(dǎo)體激光器總規(guī)范》《半導(dǎo)體激光器測(cè)試方法》兩項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。公司現(xiàn)已進(jìn)入頂級(jí)光刻企業(yè)荷蘭阿斯麥（ASML.US）、芯片巨頭臺(tái)積電（TSM.US）的供應(yīng)鏈中。
早在2016年1月，炬光科技就曾經(jīng)在新三板掛牌交易，但不到兩年就終止掛牌，如今已轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。紅星資本局注意到，在其擬募集資金中，有2.44億元用于東莞微光學(xué)及應(yīng)用項(xiàng)目（一期），1.67億元用于激光雷達(dá)發(fā)射模組產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，1.5億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。剩余4.5億元均用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，也就是近半募資要用于“補(bǔ)血”，這也引發(fā)關(guān)注。
炬光科技近半募資補(bǔ)充流動(dòng)資金
通常，監(jiān)管層支持募集資金要盡量多用于公司主業(yè)項(xiàng)目建設(shè)等，而不太支持將大量募資補(bǔ)充流動(dòng)資金。雖然一定比例“補(bǔ)流”能夠提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但是占比過高，說明公司資金鏈緊張，甚至有“圈錢”之嫌。炬光科技也對(duì)此作出說明：一是未來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)測(cè)算至2023年底，需要增加營(yíng)運(yùn)資金3.87億元；二是2021-2023年規(guī)劃研發(fā)投入2.75億元。故本次募集4.5億元補(bǔ)充流動(dòng)資金具有合理性和必要性。
報(bào)告期內(nèi)（2018-2021年上半年），炬光科技營(yíng)業(yè)收入分別為3.55億元、3.35億元、3.6億元及2.18億元，同期歸母凈利潤(rùn)為1866.61萬元、-8043.05萬元、3487萬元及3332.49萬元。從近幾年?duì)I收變動(dòng)發(fā)現(xiàn)，公司的成長(zhǎng)性并不突出，保持在3.5億元左右；不過盈利狀況不斷向好，凈利潤(rùn)呈逐年上升趨勢(shì)。
報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為5458.09 萬元、7487.05萬元、6989.71萬元和3523.62萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 15.38%、22.35%、19.42%和 16.19%。公司研發(fā)投入保持較高的水平，研發(fā)費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司均值，主要系公司專注于光子技術(shù)的研究和應(yīng)用開發(fā)，圍繞“產(chǎn)生光子、調(diào)控光子和提供光子技術(shù)應(yīng)用解決方案”進(jìn)行全方位產(chǎn)品布局。
截至2020年12月31日，炬光科技擁有已授權(quán)專利403項(xiàng)，包括美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)等境外專利108項(xiàng)，境內(nèi)發(fā)明專利117項(xiàng)、實(shí)用新型專利150項(xiàng)和外觀設(shè)計(jì)專利28項(xiàng)，發(fā)明專利超過5項(xiàng)。
依賴政府補(bǔ)助，子公司存“商譽(yù)雷”
炬光科技十分依賴政府補(bǔ)助和各種稅收優(yōu)惠等。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司獲得政府補(bǔ)助分別為1718.57萬元、1529.8萬元、1699.59萬元和1194.52萬元，三年半獲得政府補(bǔ)助6000多萬元。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)稅收優(yōu)惠分別為264.95萬元、998.68萬元、511.70萬元和790.63萬元。
報(bào)告期獲政府補(bǔ)助6000多萬元
公司表示，政府補(bǔ)助是否能持續(xù)取得、能否維持在較高水平，存在不確定性；稅收優(yōu)惠政策符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，具有可持續(xù)性。
炬光科技一直秉承國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展理念，2017年3月公司以2.255億元收購(gòu)德國(guó)LIMO，從而獲得多項(xiàng)核心光學(xué)技術(shù)。LIMO位于德國(guó)多特蒙德，是世界領(lǐng)先的微光學(xué)供應(yīng)商，大量產(chǎn)品銷往德國(guó)、日韓、美國(guó)等地區(qū)，海外客戶是公司重要的收入和盈利來源。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中境外收入分別為2.14億元、1.81億元、1.89億元和9160.51萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 61.38%、54.88%、53.19%和 42.51%。
公司表示，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)受國(guó)際政治環(huán)境、國(guó)家間貿(mào)易政策等影響較大，如果未來國(guó)際政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貿(mào)易政策發(fā)生重大變化，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力將受到影響。
紅星資本局注意到，炬光科技收購(gòu)德國(guó)LIMO形成了較高的商譽(yù)，如果商譽(yù)減值將會(huì)對(duì)炬光科技業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽Ｊ聦?shí)上，商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。LIMO在2019年度受德國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑和對(duì)下游光纖激光器行業(yè)銷售收入下降的影響，光學(xué)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入大幅下降。經(jīng)審慎評(píng)估后，炬光科技2019年計(jì)提商譽(yù)減值5708.26萬元。
如今，這顆“商譽(yù)雷”還未爆完，截至2021年6月，炬光科技商譽(yù)賬面價(jià)值仍有7655.51萬元，也主要因德國(guó)LIMO形成。
報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為1.5億元、1.3億元、1.41億元和1.46億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為40.95%、41.90%、28.65%和 29.8%，存貨絕對(duì)金額較大，占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高。公司存貨主要由原材料、在制品、自制半成品及庫(kù)存商品等構(gòu)成，存在一定的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
除存貨賬面價(jià)值較高外，炬光科技應(yīng)收賬款也在增加。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為6821.43萬元、7718.36萬元、8068.87萬元和1.1億元，呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。主要系公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款規(guī)模隨之增加。但賬齡在1年以內(nèi)應(yīng)收賬款比例在90%以上，表明應(yīng)收賬款質(zhì)量較好。
華為哈勃被指“突擊入股”
本次發(fā)行前，劉興勝直接持有公司17.72%的股份，并通過與王東輝、西安寧炬、西安新炬等簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，間接控制炬光科技14.27%股份的表決權(quán)，合計(jì)控制了炬光科技31.99%股份的表決權(quán)，對(duì)炬光科技形成控制，為炬光科技的控股股東和實(shí)際控制人。
劉興勝1973年出生，海歸博士，曾任美國(guó)康寧公司高級(jí)研究科學(xué)家、美國(guó)恩耐公司工藝工程技術(shù)總監(jiān)，2007年至2015年任中國(guó)科學(xué)院西安光學(xué)精密機(jī)械研究所研究員、博士生導(dǎo)師，2008年至今任炬光科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。劉興勝一直從事高功率激光器的研究，2009年入選新世紀(jì)百千萬人才工程國(guó)家級(jí)人選。
炬光科技在接受IPO輔導(dǎo)期間，曾進(jìn)行了一輪股份增發(fā)。2020年9月，哈勃投資、聚宏投資、西安寧炬和西安新炬以25元/股的價(jià)格，分別認(rèn)購(gòu)炬光科技相應(yīng)增發(fā)股份。而哈勃投資正是華為旗下的投資公司，主要從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)，此番以5000萬元認(rèn)購(gòu)炬光科技增發(fā)的200萬股。
華為哈勃被指“突擊入股”
西安寧炬、西安新炬為劉興勝實(shí)際控股的公司，也是其員工持股平臺(tái)。聚宏投資股東為王璜亮和閆小明，閆小明先于2019年8月以自然人身份進(jìn)入炬光科技，2020年3月將持有的股份轉(zhuǎn)讓給深圳明睿日，2020年8月再以PE機(jī)構(gòu)的形式重返并間接持有炬光科技。而深圳明睿日的股東也有王璜亮，兩家有關(guān)聯(lián)關(guān)系。
相比之下，華為哈勃參與股份增發(fā)更引人注目，為何華為要青睞炬光科技？是否看中其激光雷達(dá)技術(shù)在無人駕駛領(lǐng)域的應(yīng)用？值得一提的是，今年4月，華為與北汽新能源旗下品牌極狐合作，推出了首款搭載華為HI自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的車型“極狐阿爾法S”。
而在炬光科技上市前最后一輪增發(fā)結(jié)束，短短5個(gè)月后的2021年2月即向科創(chuàng)板提交上市申請(qǐng)，這也讓華為哈勃、聚宏投資等股東背上了“突擊入股”的嫌疑。對(duì)于監(jiān)管層來說，有關(guān)IPO公司在臨近上市前入股或低價(jià)取得股份，上市后獲取巨大利益的行為，將予以重點(diǎn)關(guān)注。
紅星新聞?dòng)浾?李偉銘
