當地時間7月7日，美聯儲公布6月會議紀要。紀要顯示，美聯儲官員對如何以及何時可以減少對經濟的支持存在分歧。
紀要公布后，“全球資產定價之錨”美國10年期國債收益率一度降至1.30%下方，連續(xù)第二日創(chuàng)2月以來盤中新低，也是今年2月以來首次跌破1.30%。
《華爾街日報》表示，美聯儲減少購債的可能性將導致投資者拋售債券，從而推高收益率。但是最近幾周，只有短期收益率上行，而長債收益率下行，這表明投資者擔心貨幣政策收緊，可能會損害經濟復蘇。
美經濟復蘇見頂?
美國長期國債收益率一直是經濟的晴雨表，當經濟前景改善時，收益率通常上行，而當經濟增長前景動搖時，則會下行。
今年一季度，美債收益率曾一度大幅攀升，近日以來卻一路走低，某種程度上反映了投資者在重新評估經濟復蘇趨勢。
高盛首席經濟學家JanHatzius預計，隨著經濟重新開放的過程基本結束，以及財政刺激轉為負值，美國經濟增長或將出現大幅放緩。
據《華爾街日報》報道，接受FactSet調查的經濟學家平均預測，美國國內生產總值(GDP)在4月到6月期間折合成年率增加9.8%。這一讀數若獲得確認，將標志著經濟增長從今年頭3個月的6.4%大幅加速，并超越了疫情前的水平。不過，最近的數據顯示，經濟已越過最大增長點。美國供應管理協(xié)會6月的制造業(yè)和服務業(yè)指數均顯示，活動仍在快速擴張，但較第二季度的紀錄高點已有所放緩。
7月6日公布的6月美國ISM服務業(yè)指數為60.1，低于預期，同時較5月創(chuàng)下的64這一歷史高位顯著回落。其中，就業(yè)分項指數更是從擴張轉為收縮，創(chuàng)下6個月新低。耐用品訂單或零售額數據也出現類似的走勢。
此外，德爾塔變異毒株也給經濟復蘇蒙上陰影。根據美國疾病控制與預防中心(CDC)最新公布的數據，德爾塔變異毒株已經成為美國主要流行的毒株。在截至7月3日的兩周內，美國新增病例中德爾塔變異毒株的比例占到了51.7%。
當地時間7月7日，亞特蘭大聯邦儲備委員會主席博斯蒂克(RaphaelBostic)表示，美聯儲正在關注德爾塔變異毒株。他警告稱，這可能會減緩美國經濟復蘇，導致消費者退縮阻礙經濟復蘇。
此外，美國CDC主任RochelleWalensky近日表示，美國仍有約1000個縣的疫苗覆蓋率低于30%，這些縣大部分位于美國東南部和中西部。CDC發(fā)現，隨著德爾塔變異毒株的進一步傳播，這些地區(qū)的發(fā)病率正在上升。
提前收緊分歧大
市場除了對經濟復蘇前景的擔憂，也普遍預計美聯儲可能會提前收緊貨幣政策，刺激力度將沒有此前那樣強勁。
美聯儲6月會議紀要顯示，會議的主基調仍是在收緊貨幣政策方面需要保持耐心。通脹暫時依然是共識，官員們對于何時縮減購債，以及采用什么方法分歧很大。
多數官員堅持，除非經濟取得進一步實質性進展，否則美聯儲不會進行重大政策轉變，而眼下美國經濟并未達到這一標準。
但也有一些美聯儲官員認為，經濟復蘇的速度快于預期，與此同時，通脹持續(xù)上升，這為美聯儲收緊貨幣政策提供了理由。
先鋒領航投資策略團隊告訴《國際金融報》記者，通貨膨脹數據近期急劇上升，主要原因為隨著疫苗接種的推進和經濟進一步全面重啟，消費者對商品和服務的需求增強。而部分行業(yè)依舊處于供應中斷的情況也在一定程度上加劇了供需不平衡。盡管如此，先鋒領航認為目前推動價格上漲的供需因素是暫時性的。
瑞銀資產管理(上海)董事、資產配置基金經理羅迪在接受《國際金融報》記者采訪時表示，短期通脹上行的結構性因素，有疫情之后復蘇的特殊性，眼下的通脹到底是短期的還是長期的，沒有辦法在未來幾個月就被證實。“我們認為，可能需要兩到三個季度，甚至更長的時間，才能夠知道通脹是不是過渡性的。在這個過程中，其實就是市場預期美聯儲要做什么，和美聯儲怎么看待經濟，這兩個觀點之間進行博弈，這個博弈會帶來很多波動”。
美股投資需謹慎
近期，在投資者討論通脹，以及是否還應堅持再通脹交易的背景下，他們開始重新對美國成長股和科技股表現出了偏好，近期美股也不斷創(chuàng)下歷史新高。
根據獨立研究機構VandaResearch的數據，在剛剛過去的6月，美國散戶凈買入約280億美元的股票和股票類基金，創(chuàng)下自2014年以來的月度流入新高。
金融服務公司JPMSecurities也稱，今年美股市場僅上半年就開設了超過1000萬的新證券賬戶，超過去年全年開戶數。
富國銀行證券的股票策略主管哈維(ChrisHarvey)針對大型科技公司警告稱，股票清算的日子即將到來。他建議投資者提前獲利了結，防止利率上升帶來風險。他分析稱，10年期美國國債收益率在經過今年年初的飆升后，近期呈下降趨勢，過去3個月累計下跌近17個基點。這種下跌讓成長股受益，尤其是大型科技股。但從基本面來看，重大轉折幾乎是不可避免的。
羅迪告訴《國際金融報》記者，從歷史上來看，美股現在的估值偏高，尤其是偏成長類的資產，比如科技股等。但是從估值的層面很難說在短期內會有什么樣的走勢。短期來看，更多關注宏觀變量的變化，比如流動性的變化、經濟增長的變化和政策方面的變化。目前對于美股的資產，特別是一些估值偏高的資產應采取謹慎態(tài)度，最好是通過一些防御類的資產配置做整體的平衡。
曾成功預測2008年金融危機的“末日博士”魯比尼近日警告稱，美國長期的貨幣寬松政策將繼續(xù)推動消費價格上漲，助長資產和信貸泡沫，并最終推動美股發(fā)生一場慢動作的“火車事故”。(記者 李曦子)
