與此前僅少數(shù)股上漲的“二八分化”風(fēng)格不同，滬深兩市春節(jié)以來(lái)連續(xù)出現(xiàn)超3000只個(gè)股普漲行情。白酒、光伏、醫(yī)藥等前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股卻出現(xiàn)大幅調(diào)整。
牛年開(kāi)年抱團(tuán)股接連走弱
與年前“以大為美”的市場(chǎng)風(fēng)格不同，節(jié)后中小市值股票異軍突起。市場(chǎng)僅少數(shù)股票上漲的“二八分化”現(xiàn)象有所改變，代表中小市值公司的中證1000指數(shù)上周大漲3.56%，遠(yuǎn)超上證指數(shù)漲幅。與此同時(shí)，食品飲料、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物等機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股卻出現(xiàn)大幅下挫。
本周一，以貴州茅臺(tái)、藥明康德、中國(guó)中免為首的抱團(tuán)股繼續(xù)大幅下挫，茅臺(tái)大跌近7%，基金、茅臺(tái)直接跌上了熱搜。而周期類的小盤(pán)股掀漲停潮。
這并非機(jī)構(gòu)抱團(tuán)首次出現(xiàn)回調(diào)。此前1月上旬，白酒、光伏、新能源汽車等市場(chǎng)主線行業(yè)也曾出現(xiàn)大幅調(diào)整。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，資金的趨低避高以及在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，投資風(fēng)格的由上轉(zhuǎn)下成為該輪行情的重要原因。“經(jīng)過(guò)之前幾波上漲后，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)品種普遍估值較高，出現(xiàn)回調(diào)也屬于自然規(guī)律。”申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明表示。另一方面，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期普遍較高，進(jìn)而帶動(dòng)投資風(fēng)格由上轉(zhuǎn)下，而機(jī)構(gòu)抱團(tuán)品種絕大多數(shù)屬于消費(fèi)類，防御性特征比較明顯，在這一時(shí)期難免會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。
相聚資本創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝同樣指出，部分高估值公司出現(xiàn)“擠泡沫”的過(guò)程屬于必然。短期來(lái)看，一些好公司可能存在泡沫，但在業(yè)績(jī)支撐下，長(zhǎng)期依然足以支撐估值。
不少機(jī)構(gòu)仍看好抱團(tuán)股的后市表現(xiàn)。粵開(kāi)證券指出，2021年經(jīng)濟(jì)將回歸內(nèi)生增長(zhǎng)，基本面因素有望持續(xù)復(fù)蘇，在“十四五”規(guī)劃指導(dǎo)之下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)會(huì)。此外，隨著資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，A股機(jī)構(gòu)化和國(guó)際化的進(jìn)程將進(jìn)一步提速，疊加我國(guó)居民財(cái)富配置的路徑逐步向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，未來(lái)增量資金的注入值得期待。
高成長(zhǎng)公司仍是核心投資標(biāo)的
機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股輪番出現(xiàn)的走強(qiáng)和回調(diào)，以及本輪中小市值股票行情回暖的背后，反映出當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性公司的重新確認(rèn)與選擇。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的公司始終都是投資的核心標(biāo)的，且競(jìng)爭(zhēng)力與公司當(dāng)前市值的大小并無(wú)直接聯(lián)系。
“中小市值品種的前期調(diào)整較大，與抱團(tuán)品種估值差距明顯，這反映出市場(chǎng)可能出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)失衡，但失衡達(dá)到一定程度就必然有回歸。所以，中小市值股票當(dāng)前的上漲具備一定合理性。”桂浩明指出，中小市值股票行情是否會(huì)延續(xù)，關(guān)鍵在于公司是否真正具有良好的成長(zhǎng)性，以及如何在上漲過(guò)程體現(xiàn)價(jià)值。不同股票會(huì)有不同的估值標(biāo)準(zhǔn)，投資者偏好也會(huì)形成不一樣的投資思維，只要是真正有投資價(jià)值的公司，投資機(jī)會(huì)始終存在。
在梁輝看來(lái)，大市值和好公司不可簡(jiǎn)單劃等號(hào)，長(zhǎng)期投資回報(bào)率也與公司市值大小沒(méi)有必然聯(lián)系。當(dāng)前我國(guó)處于城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、信息化和國(guó)際化的“四化”疊加期，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力日漸凸顯，各類產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，距離天花板還言之尚遠(yuǎn)。未來(lái)A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將會(huì)遍布食品飲料、醫(yī)藥、工業(yè)制造、化工、教育、社會(huì)服務(wù)等多個(gè)行業(yè)。
