11月以來，以黃金為代表的貴金屬波動加大，COMEX黃金單月下跌逾5%，對應的黃金主題基金凈值也迅速下挫。據Wind數據，29只黃金主題基金當月平均下跌6.9%。
上述29只基金可以分為三類，分別為國內黃金ETF、純投資黃金ETF的黃金主題QDII基金以及投資黃金ETF+普通股票的黃金主題QDII基金。
私募排排網未來星基金經理胡泊告訴第一財經記者，對比來看，國內黃金ETF風險波動最低，涉及到海外黃金ETF和黃金公司個股的投資，整體波動最大，單純投資黃金ETF的QDII基金的風險和波動介于二者之間。
貴金屬波動加劇，
主題基金平均月跌6.9%
12月1日，北京銀行官網顯示，近期受全球疫情及國際政治經濟形勢影響，貴金屬市場價格風險和流動性風險加劇，市場風險和不確定性顯著增強。為保護投資者權益，自北京時間2020年12月2日起，暫停本行代理個人貴金屬交易業務新客戶開立交易賬戶，已開戶客戶的正常交易不受影響。
而從上周起，工商銀行、農業銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行等銀行相繼發布類似公告，截至12月2日，已有17家銀行宣布暫停相關業務。
2020年7月末至8月初，國際貴金屬價格一度直線上行，COMEX黃金價格曾突破2000美元/盎司大關，隨后出現明顯拐點并持續回落，11月單月跌幅年內居首，下跌5.32%，報收1779.9美元/盎司。
記者注意到，受此影響，11月份，黃金主題基金成為繼醫療主題基金外業績同樣“臥倒”的一類產品。據Wind數據，29只黃金主題基金(A、C份額，人民幣、美元份額均分開統計，下同)當月平均下跌6.9%。
具體來看，黃金主題QDII基金跌幅最大，其中易方達黃金主題C人民幣單月業績墊底，跌幅達9.09%，另有易方達黃金主題A人民幣、嘉實黃金(QDII-FOF-LOF)、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金11月凈值分別下跌8.98%、7.4%、7.31%、7.28%，易方達黃金主題A美元、易方達黃金主題C美元區間跌幅為6.72%。而易方達、前海開源、華夏、華安、國泰、工銀、博時旗下黃金ETF和對應黃金ETF聯接區間凈值跌幅則集中在6.17%至6.83%。
值得一提的是，截至11月30日，匯添富黃金及貴金屬、易方達黃金主題A人民幣自成立以來單位凈值仍低于面值1元，且累計跌幅均在20%附近。
風險收益存在差異
都是黃金主題基金，造成凈值表現存在區別的原因是什么?
事實上，因為ETF聯接基金90%的資產凈值投資目標ETF，暫可將黃金ETF、黃金ETF聯接基金歸為一類，例如華安黃金ETF與華安易富黃金ETF聯接;國泰黃金ETF與國泰黃金ETF聯接。
記者梳理公開資料發現，上述QDII基金又可分為兩類，一類只投資黃金ETF，例如諾安全球黃金、嘉實黃金(QDII-FOF-LOF)、匯添富黃金及貴金屬，截至9月30日，三只基金持有基金投資比例分別為91.23%、92.01%、89.17%。
另一類則是“黃金ETF+股票”的組合方式，例如易方達黃金主題基金。公告顯示，該基金投資于基金的資產合計不低于此基金資產凈值的60%，投資于基金的資產中不低于80%投資于黃金基金。
截至9月30日，易方達黃金主題基金中9.2%的資產投資于普通股票，分別為Barrick Gold Corp、Newmont Goldcorp Corp、紫金礦業(02899.HK);另有83.85%的資產投資于基金。
胡泊告訴第一財經記者，國內和海外的黃金價格基本趨于一致，兩者的偏離度并不大，所以國內黃金ETF本身的波動和風險可能是最低的。而黃金主題QDII基金不僅會受到黃金價格走勢的影響，同時還會受到匯率以及部分QDII通道成本的影響，所以較國內黃金ETF成本更高，波動也會更大。
“如果涉及到黃金公司個股的投資，整體來說波動性可能更大，黃金公司分為黃金加工公司和金礦公司，金礦公司的股價波動要比黃金本身的波動更大，可以看成是加了杠桿的黃金ETF。“胡泊補充道。
