隨著貨幣政策效用逐漸遞減，以及一些國家和地區(qū)疫情反復(fù)，近期各方關(guān)于加強(qiáng)財(cái)政政策的呼聲正在增大。如何用好這兩種政策有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不僅需要考慮疫情防控等前提條件，也考驗(yàn)著決策者的智慧和耐心。事實(shí)上，只有在疫情得到有效控制的前提下，財(cái)政和貨幣政策才能真正發(fā)揮作用
今年以來，為應(yīng)對新冠肺炎疫情，多國央行不約而同地通過放寬貨幣政策為市場注入流動性，這為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)提供了有效助力。隨著貨幣政策效用逐漸遞減，以及一些國家和地區(qū)疫情反復(fù)，近期各方關(guān)于加強(qiáng)財(cái)政政策的呼聲正在增大。如何用好這兩種政策有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不僅需要考慮疫情防控等前提條件，也考驗(yàn)著決策者的智慧和耐心。
日前，國際金融論壇第17屆全球年會在廣州開幕。多位具有財(cái)長、央行行長背景的專家在發(fā)言中呼吁，全球應(yīng)從財(cái)政政策和貨幣政策兩方面來協(xié)調(diào)和應(yīng)對疫情帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。專家認(rèn)為，全球央行普遍面臨的低利率甚至負(fù)利率的局面，雖然壓縮了貨幣政策的實(shí)施空間，但也大幅度降低了政府的融資成本，為財(cái)政政策有效實(shí)施帶來了機(jī)遇，特別是減稅降費(fèi)、擴(kuò)大失業(yè)補(bǔ)助金等財(cái)政政策可以成為重點(diǎn)方向。
論壇上的一些觀點(diǎn)具有代表性。如亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·博格洛夫稱，央行政策的有效性越來越低，現(xiàn)在需要一些有針對性的財(cái)政政策和貨幣政策配合。歐洲理事會首任主席、比利時(shí)前首相范龍佩則表示，當(dāng)新冠肺炎疫情暴發(fā)時(shí)，歐盟很快轉(zhuǎn)向擴(kuò)張政策，就是為了應(yīng)對危機(jī)所帶來的負(fù)面影響，“最有效的政策莫過于加大財(cái)政刺激，與貨幣政策形成互補(bǔ)”。在11月中旬舉行的歐洲央行年度論壇上，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾、歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德和英國央行行長安德魯·貝利在發(fā)言時(shí)都不約而同地表達(dá)了對財(cái)政政策的青睞。
但是，“理想很豐滿、現(xiàn)實(shí)很骨感”。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃不久前撰文指出：“增長不確定性仍然很高，部分疫情抬頭的經(jīng)濟(jì)體增長勢頭放緩，財(cái)政政策支持逐步減弱。”比較典型的例子，是美國財(cái)政部和美聯(lián)儲近期分歧中所反映出的政策協(xié)同困難。
美聯(lián)儲主席鮑威爾日前在多個(gè)場合“力挺”財(cái)政政策。11月上旬他曾對外表示：“如果我們能在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候獲得哪怕是些許的額外財(cái)政支持，那么我們就會迎來更加強(qiáng)勁的復(fù)蘇。”考慮到美聯(lián)儲自3月下旬已經(jīng)宣布不設(shè)額度上限的量化寬松政策，這一判斷似在情理之中。
不過，美聯(lián)儲的觀點(diǎn)似乎并未得到美國財(cái)政部的認(rèn)同。美財(cái)長姆努欽在11月中旬致信鮑威爾稱，美聯(lián)儲一系列由財(cái)政部支持的便利工具已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了當(dāng)初設(shè)立的目的，待12月31日授權(quán)到期后，支持多個(gè)救濟(jì)項(xiàng)目的資金將不會續(xù)期。姆努欽在信中還要求美聯(lián)儲返還未使用的約4000億美元資金。雖然美聯(lián)儲最終不得不同意財(cái)政部的要求，但仍引起了頗多非議。分析指出，美國財(cái)政赤字飆升給財(cái)政政策運(yùn)用掣肘頗多，美國新一輪財(cái)政救助方案難產(chǎn)，除了其國內(nèi)政治因素影響之外，“巧婦難為無米之炊”恐怕也是個(gè)重要原因。
對于美國經(jīng)濟(jì)而言，還有更大風(fēng)險(xiǎn)需要面對。摩根大通日前發(fā)布報(bào)告指出，由于疫情遲遲沒有緩解，美國經(jīng)濟(jì)“面臨著活動限制日益增加的不利因素”。這也表明，只有在疫情得到有效控制的前提下，財(cái)政和貨幣政策才能真正發(fā)揮作用。
(記者 連俊)
